Editorial

Segmentul "produse structurate", in faza de initiere

de Traian Stan - 02.02.2010

A- A+

O bursa ce se vrea moderna si competitiva isi doreste nu numai sa aiba o noua viziune privind piata de capital din Romania, dar sa o si realizeze in timp optim. Pentru aceasta ar trebui sa promoveze perseverent pe langa vechile instrumente financiare clasice si noile instrumente, care sa fie in ton cu infrastructura pietelor financiare internationale si care se preteaza cu diversitatea riscurilor actuale si asteptarile diferitelor categorii de investitori.

Din pacate, aproape toate componentele pietei de capital, nu se implica suficient de mult in acest domeniu si inca ne confruntam cu modificarea regulamentului CNVM al pietei de capital, cu reglementarea sectorului Rasdaq de la BVB, cu absenta IPO pe actiuni fiind vorba tot de BVB, cu o lichiditate foarte scazuta comparativ cu bursele din regiune, fara a mai vorbi de nivelul de capitalizare redus al pietei de capital pe ansamblu.

Daca ne referim strict la noi instrumente financiare vom aminti aici de necesitatea reglementarii si implementarii la o scara mai larga a produselor structurate specifice pietelor de capital. Multi investitori nici nu stiu despre asa ceva deoarece componentele pietei care sunt obligate sa faca promovarea acestora, fie numai educational, cum ar fi CNVM, BVB si marea majoritate a SSIF, se fac ca nu este responsabilitatea lor.

Este adevarat ca dorinta operatorului BVB de a introduce aceste intrumente este mai veche. Aceasta provine de la inceputul anului 2008 cand se vorbea deja de o piata a derivatelor la Bucuresti. Iata ca dupa doi ani nu avem decat cateva incercari mai mult sau mai putin de succes in acest domeniu.

Totodata angajamentul CNVM de actualizare a Regulamentului 15, pana la finele anului 2009, nu a fost respectat si astfel piata de capital este lipsita de noi tipuri de vehicule investitionale printre care mult vehiculatele ETF (Exchange Trading Funds). In aceste conditii nici societatile de administrare nu pot aduce astfel fonduri cu capital protejat sau alte tipuri de vehicule de investitii pe baza produselor structurate, care se construiesc cu ajutorul unor indici bursieri sau a unui cos de actiuni.

Si totusi, initiativa unui administrator al

acestor produse, dar si al unei societati de intermediere (SSIF) merita a fi laudata si chiar promovata cu atat mai mult datorita "mersului de melc" al celorlalti participanti la promovarea si dezvoltarea pietei de capital.
Exemplele se refera la parteneriatul dintre administratorul a doua fonduri structurate - OTP Asset Management si SSIF - Intercapital Invest S.A., care au fost promotorii si deocamdata singurii care au implementat acest gen de instrumente financiare pe piata de capital sub forma de IPO la BVB.

Asa ca in prezent, cand bursele straine abunda de asa ceva, noi avem doar doua produse structurate aduse la Bursa de Valori Bucuresti sub forma a doua fonduri administrate : OTP WiseRO si OTP Green Energy. Aceste IPO au avut succes in anul 2009 fiind suprasubscrise cu cca. 50%, respectiv 10%. Acestea includ pe langa o garantare a capitalului inca una oferita de un contract swap sau option, ceea ce permite posibilitatea obtinerii unui randament (ex. OTP WiseRO foloseste indicele S&P 500).

Primul fond este listat deja, iar al doilea urmeaza sa faca pasul acum in februarie. Pentru OTP Green Energy este un domeniu de viitor cu potential real de crestere pe TL. Pe bursele de valori straine acest sector este denumit �energia verde�, adica energia neconventionala, care va inlocui principalele surse cum ar fi petrolul si gazul natural, pe masura epuizarii resurselor si cresterii pretului acestora. Fondul reflecta performanta indicelui ERIXP (European Renewable Energy Index Price return), calculat pe baza cotatiei celor mai importante companii europene din sectorul energiei regenerabile: geotermala, biomasa, a valurilor, solara, cea hidro si eoliana.

Recomandarea mea pentru investitorii pe termen lung este sa monitorizeze atent acest nou domeniu de interes mondial, "energia verde". Cat despre aceste 2 produse, acestea merita a fi mentinute pana la maturitate (3 ani), avand un capital garantat, deci investitia nu se pierde. In plus accesul usor la bursa americana prin intermediul indicelui S&P 500 ce permite si un randament suplimentar.

Traian Stan-investitor, corespondent de presa, blogger (www.bursier.ro/traian)