Finante personale ::: Articol

Pretul marfurilor: manipularea deceniului

de Cristian Dogaru - 19.01.2009

A- A+

Conturarea crizei in care economia globala urma sa intre a dus, aparent inexplicabil, la o crestere agresiva a cotatiilor marfurilor la inceputul anului trecut. Sentimentul reducerii previzibile a cererii a fost anihilat profesionist de tot soiul de analize despre caracterul limitat al resurselor ori trendul "bullish" pe piata commodities.

Pretul petrolului era in ianuarie 2007 de 50 de dolari. A urmat o apreciere constanta pana la 90 dolari/baril la sfarsitul anului iar inceputul lui 2008 aduce explozia cotatiilor astfel incat in iulie se atinge 147 dolari/baril. Cresterea fusese bine alimentata cu analize "avizate". In mai 2008, strategul pe probleme de energie al Goldman Sachs, Argun Murti, lansa o avertizare: cererea tot mai mare de combustibil ar putea declansa o "crestere-fulger" a preturilor, de pana la 200 de dolari/baril in urmatoarele sase luni. In articolele din presa din acel moment se preciza ca Murti a mai avut dreptate in previziunile sale si in urma cu peste trei ani, cand a estimat ca pretul barilului, pe atunci de 55 de dolari, va depasi 100 de dolari, ceea ce s-a petrecut in ianuarie 2008. Ce s-a intamplat de fapt stiti deja, pretul a inceput sa coboare accelerat pe masura ce recesiunea devenea tot mai evidenta astfel incat in decembrie 2008 scazuse pana la 35 dolari/baril. Oare cum de ratase analistul de la Goldman tocmai influenta recesiunii in ecuatia sa? Si ce pozitii or fi avut clientii si societatea de brokeraj din care facea parte acesta in preziua aruncarii in presa a anticiparii unui pret de 200 dolari/baril? Traiectoria celorlalte preturi ale marfurilor demonstreaza acelasi model: analize "pertinente" vin sa sustina nivele istorice de pret dupa care urmeaza invariabil prabusirea, nu inainte ca mare parte din jucatorii de calibru mic sa ia pozitii de cumparare.

Cuprul era 1 dolar/livra in 2004. La inceputul lui 2008, se argmenta ca cererea tot mai mare din China si statele in curs de dezvoltare urcase cotatia la 3 dolari; in august se atinge maximul anului (4 dolari/livra) dupa care preturile se prabusesc pana la 1,5 dolari in prezent. A scazut oare cererea cu peste 200% sau componenta speculativa e de vina? Aluminiul era in ianuarie 2008 1,1 dolari/livra, urcase la 1,5 dolari in august si este acum la 0,65. Nikkelul de la 15 dolari in martie 2008 a ajuns acum la 5. Plumbul de la un maxim de 1,5 este acum la 0,5 dolari/livra.

Sa vedem ce s-a intamplat cu metalele pretioase. Argintul era in urma cu un an 15 dolari/uncia. Urcase pana la 21 dolari in martie 2008 si incepe apoi sa scada rapid pana la nivelul de 9 dolari in octombrie, dupa care are o revenire la 11 dolari in prezent. Platina incepe anul la 1.550 dolari/uncia, urca pana la 2.300 dar este acum la 900. Paladiul era in ianuarie 2008 sub 400 dolari, a urcat pana la 600 in martie si este acum la 200 dolari.

Aurul este singurul care sparge tiparele. De la 850 dolari in urma cu un an a resusit sa depaseasca pragul pshihologic de 1.000 dolari/uncia in martie. Este singurul care se mentine insa aproape de nivelul la care incepea anul trecut, semn ca injectiile de mii de miliarde in banci si emiterea de moneda din SUA si statele dezvoltate vor declansa la un moment dat o inflatie generalizata, pericol pe care numai investitia in aur il poate atenua.